Trong sự kiện đầu cơ gần đây, Bitcoin đã chuyển từ thế yếu từng bước sang những bước đầu ở mức thấp. Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ đánh giá sự dịch chuyển của niềm tin của nhà đầu tư bằng cách sử dụng mức tuổi của các Coin.
1 . Tổng quan thị trường tuần qua
Thị trường Bitcoin tiếp tục đà tăng gần đây cùng với các tài sản rủi ro khác trong bối cảnh các dấu hiệu lạm phát dần giảm bớt. Giá Bitcoin tiếp tục duy trì trong một phạm vi, nhưng được giao dịch tăng từ mức thấp 22,789 USD lên mức cao nhất là 24,974 USD.
Trong báo cáo tuần này, chúng ta sẽ khám phá Maturity Gauntlet. Đây là quá trình phát triển của việc nắm giữ BTC trong ví của nhà đầu tư. Nhìn chung, thời gian giữ lâu hơn cho thấy niềm tin đặt cược của nhà đầu tư đang dần cải thiện. Sau khi đầu cơ sâu như vậy, chúng tôi đang tìm cách mô tả đặc điểm của cả người đã bán và người đu đỉnh.
Chúng ta sẽ khám phá khái niệm Lifespan (tuổi thọ Coin) và Động lực cung cấp cho cả đồng tiền mới và cũ trên BTC và các dải tài sản có mệnh giá USD. Chúng tôi cũng sẽ đi sâu vào một vài hành vi chi tiêu của Chủ sở hữu dài hạn và ngắn hạn để đánh giá quyền sở hữu Con khi xu hướng thị trường dần lắng xuống.
2. Mở rộng khi đủ vững
Lượng cung đã không hoạt động trong ít nhất 1 năm có thể được sử dụng để cung cấp cái nhìn sâu hơn về bản chất chu kỳ của Bitcoin thông qua các chu kỳ phân phối và tích lũy.
- Chu kỳ phân phối là một đặc điểm của Thị trường tăng giá, vì động lực để nhận ra giá trị tăng lên cho những người tham gia với các Coin lớn. Điều này dẫn đến việc giảm lượng lượng Coin trên 1 năm tuổi khi Coin được chi tiêu và bán.
- Chu kỳ tích lũy là một đặc điểm của Thị trường giá giảm, vì mức độ lợi nhuận tiềm năng suy yếu cùng với sự sụp đổ của giá cả. HODLing dần trở thành động lực chính. Điều này dẫn đến sự gia tăng nguồn cung Coin trên 1 năm tuổi.
Hiện tại, Supply Active 1+ Years nằm ngay dưới ATH trước đó được thiết lập vào tháng 5/2022 ở mức 65%. Điều này làm nổi bật niềm tin đáng kể của những người mua từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2021 sau cuộc di cư lớn của thợ đào.
Sóng HODL cung cấp thông tin chi tiết về khối lượng BTC được nắm giữ trong ít nhất một khoảng thời gian tối thiểu, cung cấp một đại diện để phân tích người mua từ chu kỳ 2020-22, nhiều người trong số họ có thể đang trải qua chu kỳ thị trường gấu đầu tiên của họ.
Dải tuổi 6-12 tháng có thể được thấy đang mở rộng sau Great Miner Migration (cuộc dịch chuyển của các thợ đào lớn) khi HODLers từ chối bán ở mức thấp, sự gia tăng nguồn cung này trùng với thời điểm nguồn cung hoạt động trên 1 năm trước đây.
Sóng CAP HODL trên được sử dụng để đánh giá khối lượng của USD được nắm giữ trong cùng độ tuổi. Ở đây, chúng ta có thể thấy giá trị USD tổng thể được nắm giữ trong các nhóm đồng mức đã tăng 52%, hiện chiếm 63% Vốn hóa thực hiện.
- Sự thiếu nhạy cảm về giá của nhóm Smart Money có thể được nhấn mạnh bằng sự gia tăng liên tục, điều này cho thấy chi tiêu tối thiểu, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục nắng giữ BTC đáo hạn bất kể giá tăng (tháng 11 năm 2021) và đầu hàng sau đó (tháng 5 năm 2022- Nay).
- Smart Money có thể được coi là đang trong xu hướng tăng cấu trúc, mở rộng tài sản USD của mình thêm 51% tương đương với mức tăng 220 tỷ USD, đỉnh điểm là tổng số dư là 267 tỷ USD.
Các chu kỳ bitcoin được thúc đẩy bởi sự cân bằng nguồn cung không ngừng phát triển giữa các nhà đầu tư dài hạn và những người mua đầu cơ mới hơn. Tỷ lệ RHODL được sử dụng ở đây nhằm so sánh tài sản bằng USD của các đồng BTC 1 tuần tuổi với số đồng BTC 1-2 năm được nắm giữ.
Điều này có thể được xem xét theo khuôn khổ sau:
- Xu hướng tăng trong Tỷ lệ RHODL: cho thấy sự thống trị của tài sản USD được nắm giữ bởi những người mua mới, đầu cơ, đó là điển hình của đầu cơ đỉnh cao và đỉnh thị trường Bitcoin.
- Xu hướng giảm trong Tỷ lệ RHODL: cho thấy sự thống trị của tài sản USD do các đồng tiền cũ nắm giữ, cho thấy sự gia tăng HODLing và hành vi tích lũy dài hạn.
- Chờ _Tỷ lệ RHODL giới hạn: chỉ ra rằng tốc độ thay đổi giữa ưu thế đồng BTC già và trẻ đang ở trạng thái cân bằng. Đây là một giai đoạn chuyển tiếp, thường được quan sát thấy xung quanh các giai đoạn chuyển đổi thị trường như đỉnh thị trường phân phối và đáy tích lũy.
Hiện tại, chúng tôi đang thấy tỷ lệ RHODL giao dịch trong một xu hướng giảm mạnh, xác nhận rằng cán cân tài sản USD tiếp tục dịch chuyển trở lại đối với những người nắm giữ BTC dài hạn.
Nguồn cung dài hạn sau đó có thể được sử dụng để đánh giá về hành vi của các Holder có niềm tin cao theo số liệu thống kê.
Bằng cách quan sát tổng nguồn cung do nhóm Holders dài hạn nắm, chúng ta có thể thấy:
- LTH Supply đã nằm trong khoảng từ 13,56 triệu đến 13,27 triệu BTC kể từ ATH tháng 11 năm 2021, giảm chỉ 300,000 BTC.
- Kể từ đợt Bán tháo Luna vào tháng 5 năm 2022, các LTH đã chứng kiến sự sụt giảm liên tục về nguồn cung lên tới 150,000 BTC.
Hành vi chi tiêu gần đây của Holder dài hạn hiện có khối lượng Coin lớn. Điều này dẫn đến sự sụt giảm nhẹ, nhưng có thể quan sát được trong nguồn cung nắm giữ.
Khi xem xét Nguồn cung lưu hành cho Bitcoin, chúng ta có xem xét 3 yếu tố: Nguồn cung dài hạn, Ngắn hạn và Nguồn cung Sàn giao dịch.
Bắt đầu với Cán cân hối đoái, các Sàn giao dịch tiếp tục trải qua sự sụt giảm mạnh mạnh mang tính vĩ mô trong nguồn cung nắm giữ, với xu hướng này phát triển kể từ sự kiện đầu cơ vào tháng 3 năm 2020. Từ đầu năm đến nay, dòng tiền đi ra vẫn tiếp tục với cường độ nói chung ngày càng tăng khi giá giảm. Điều này nhấn mạnh nhu cầu liên tục, từ cả các nhà đầu tư nhỏ và lớn.
Về số dư, các Sàn giao dịch đã chứng kiến dòng chảy ròng đi ra vào khoảng 100,000BTC sau sự kiện đầu cơ LUNA vào tháng 5 năm 2022, chiếm 3,2% tổng dòng tiền kể từ ATH tháng 3 năm 2020.
Tiếp theo, chúng ta sẽ xem xét 2 yếu tố kế tiếp là nguồn cung Người nắm giữ dài hạn và Ngắn hạn.
Nguồn cung LTH đã giảm khoảng 200K BTC kể từ khi ghi nhận mức ATH vào tháng 5 năm 2022 nhưng vẫn dao động ở mức cao trong 12 tháng qua.
Ngược lại, nguồn cung STH tiếp tục mở rộng sau sự điều chỉnh về giá dẫn đến nguồn cung tăng thêm 330,000 BTC.
Kể từ khi LUNA sụp đổ vào tháng 5, đã có một đợt chuyển ròng hơn 300,000 BTC từ các LTH và sàn giao dịch sang STH. Với thị trường giảm giá, điều này cho thấy dấu hiệu đầu cơ, vì nguồn cung STH tăng lên cho thấy sự tích lũy của những người mua đã bước vào trong quá trình xả ra và hiện sở hữu đồng tiền với cơ sở chi phí thấp hơn nhiều.
3. Sự phân kỳ mang tính xây dựng
Theo định nghĩa, những đồng tiền này đã được chuyển vào nhóm người nắm giữ ngắn hạn. Kể từ khi LUNA sụp đổ vào ngày 08 tháng 3 năm 2020, nguồn cung STH đã tăng trên 330,000 BTC.
Thông thường, sự tích lũy STH cực đoan thường đồng thời với sự hình thành đỉnh cao của thị trường tăng giá (được đánh dấu bằng 🔵), tuy nhiên, một số ví dụ về thị trường giá xuống nổi bật chống lại xu hướng này (được đánh dấu bằng 🔴):
- Mức tăng đột biến kép của dòng vốn hơn 300K BTC, đã đánh dấu sự khởi đầu và kết thúc của đáy thị trường gấu năm 2015.
- Thị trường tăng từ tháng 4 đến tháng 7 năm 2019 thoát khỏi mức thấp nhất của thị trường gấu.
- Sự kiện đầu cơ tháng 3 năm 2020.
- Đợt bán tháo vào tháng 6 năm 2022 dưới mức đỉnh $20k của chu kỳ cuối, với mức tăng đột ngột lên tới hơn 300K BTC.
Các STH thường rất giỏi trong việc mua đỉnh và bán đáy, tuy nhiên, sự khác biệt của các sự kiện được mô tả ở trên có thể được coi là một ngoại lệ đối với xu hướng. Cả hai sự kiện dòng tiền đều phản ứng với sự sụt giảm nghiêm trọng trong các hành động giá cũng như dòng tiền STH đi ra nghiêm trọng sau đỉnh của thị trường tăng giá.
Các sự kiện như vậy nói lên việc chuyển BTC cho người mua mới, những người ban đầu được phân loại là STH, nhưng có cơ sở chi phí thấp, nhưng ở một vị thế thuận lợi cho việc HODL từ đó trở đi.
Sự tăng đột ngột trong lương STH cho thấy những người mua sàn của thị trường gấu. Chúng ta cũng có thể thấy điều này được ghi lại trong số dư nguồn cung bằng BTC đối với Đồng BTC trẻ (<3 tháng). Chúng ta có thể thấy đỉnh nguồn cung vào năm 2015 (x3), tháng 11 năm 2018, tháng 3 năm 2020 và trong đợt bán tháo gần đây nhất.
Đồng thời, các đỉnh cung này có xu hướng xảy ra ở mức thấp của nguồn cung BTC trẻ. Điều này báo hiệu cả đợt xả tiền cuối cùng của người bán, tiếp theo là nhiều tháng tích lũy dần dần và việc rút tiền khỏi thị trường giao dịch sôi động.
Sự giàu có bằng USD của nhóm thuần tập Young Coin đã suy giảm cơ cấu sau khi hình thành đứng đầu vào tháng 3 năm 2021. Đây là kết quả của cả hành vi tích lũy (cho phép Coin trưởng thành), nhưng cũng là kết quả của việc đánh giá lại Coin thành giá rẻ hơn và rẻ hơn trong thời kỳ giảm giá.
Sự phân kỳ ngày càng tăng có thể được xác định giữa sự giàu có usd của các nhóm thuần tập nói trên (Sóng CAP HODL đã thực hiện) và nguồn cung cấp có mệnh giá BTC tương ứng của họ (Sóng HODL).
Giá trị mệnh giá BTC tăng đột biến không được phản ánh trong biểu đồ mệnh giá USD. Điều này là do trong khi 300,000 BTC trong khối lượng Coin đã được chuyển, giá trị thực hiện USD của họ đã giảm từ 50,000 USD đến 60,000 USD, xuống còn 20,000USD, thấp hơn đáng kể.
Điều này củng cố trường hợp mà chúng ta rất có thể đã thấy một sự đầu hàng có ý nghĩa diễn ra trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, trách nhiệm hiện đang thuộc về những nhà đầu cơ giá lên Mới của Chủ sở hữu Ngắn hạn này để giữ đường này.
4. Tóm tắt và kết luận
Phản ứng trên thị trường đang có xu hướng lạc quan khi lạm phát giảm xuống. Tuy vậy, điều này không có nghĩa là tăng trưởng sẽ đi lên một cách nhanh chóng vì các tổ chức chính phủ và các chính sách vẫn sẽ được áp dụng để ngăn chặn lạm phát, đưa lạm phát về mục tiêu 2%. Điều này sẽ tiếp tục gây khó khăn và hạn chế tăng trưởng.
Ngoài ra, BTC giảm chậm trong những ngày xanh này so với Ethereum và các loại tiền thay thế khác. Điều này cho thấy rằng dòng tiền hiện tại chảy vào tiền mã hóa chủ yếu là đầu cơ vào lợi nhuận rất ngắn hạn.
Chúng tôi đã đánh giá sự phân bổ tương đối của nguồn cung và tài sản đối với cả đồng BTC mới và cũ, từ đó xác định rằng nguồn cung đã trải qua sự chuyển dịch tài sản đáng kể trong những tháng gần đây, với Nguồn cung của Người sở hữu dài hạn đã chứng kiến sự sụt giảm lớn, dẫn dắt bởi hành vi chi tiêu sau sự sụp đổ của LUNA. Tuy nhiên, nguồn cung LTH vẫn bị ràng buộc trong phạm vi tương đối.
Ngược lại, Người nắm giữ ngắn hạn đang cho thấy sự phân hóa giữa tài sản bằng BTC và USD. Đây là dấu hiệu của một nhóm người mua đã bước vào thị trường ở giai đoạn giá thấp và hiện đang nắm giữ khoảng 300,000BTC. Vấn đề bây giờ là xem xét liệu họ có đủ niềm tin để giữ vững lập trường hay không.
