Sam Kazemian của Frax Finance cho biết, miễn là stablecoin “thanh khoản tăng tương ứng với nhau”, sẽ không bao giờ có sự cạnh tranh thực sự giữa các stablecoin.
Sam Kazemian, người sáng lập Frax Finance, cho biết các dự án stablecoin cần phải có cách tiếp cận hợp tác hơn để tăng tính thanh khoản của nhau và hệ sinh thái nói chung.
Kazemian giải thích rằng miễn là stablecoin “thanh khoản tăng lên tương ứng với nhau” thông qua các nhóm thanh khoản được chia sẻ và các kế hoạch tài sản thế chấp, sẽ không bao giờ có sự cạnh tranh thực sự giữa các stablecoin.
Đồng ổn định FRAX của Kazemian là một stablecoin theo thuật toán phân đoạn được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp và thuật toán.
Kazemian giải thích rằng tăng trưởng trong hệ sinh thái stablecoin không phải là “trò chơi có tổng bằng không” vì mỗi token ngày càng gắn bó với nhau và phụ thuộc vào hiệu suất của nhau.
FRAX sử dụng USD coin của Circle (USDC) như một phần tài sản thế chấp của mình. DAI, một stablecoin phi tập trung được duy trì bởi Maker Protocol, cũng sử dụng USDC làm tài sản thế chấp cho hơn một nửa số token đang lưu hành. Khi FRAX và DAI tiếp tục mở rộng vốn hóa thị trường, họ có thể sẽ cần thêm tài sản thế chấp USDC.
Tuy nhiên, Kazemian chỉ ra rằng nếu một dự án quyết định phá dự án khác, nó có thể có những tác động tiêu cực đến hệ sinh thái.
“Đây không phải là một điều phổ biến, nhưng nếu Maker bán USDC của mình, điều đó sẽ có hại cho Circle vì lợi nhuận mà họ đang kiếm được từ chúng“.
USDC là chìa khóa
3 stablecoin hàng đầu hiện tại theo vốn hóa thị trường theo thứ tự lần lượt là Tether (USDT), USDC và Binance USD (BUSD). DAI và FRAX đều là những stablecoin phi tập trung chiếm vị trí thứ tư và thứ năm.
USDC đã có mức tăng trưởng lớn nhất năm qua trong top 3, với vốn hóa thị trường tăng hơn gấp đôi vào tháng 7 năm ngoái lên 55 tỷ USD, đưa nó gần như trong tầm tay với USDT theo CoinGecko.
Kazemian cảm thấy rằng sự gia tăng của USDC trong toàn ngành và sự minh bạch hơn về nguồn dự trữ của nó sẽ khiến nó trở thành stablecoin có giá trị nhất để cộng tác trong hệ sinh thái.
Ông gọi USDC là “dự án ít rủi ro và ít đổi mới” và thừa nhận rằng nó đóng vai trò là lớp cơ sở cho sự đổi mới hơn nữa từ các stablecoin khác. Ông nói:
“Chúng tôi và DAI là lớp đổi mới trên USDC, giống như ngân hàng phi tập trung trên ngân hàng truyền thống”.
Algo stablecoin không hoạt động
Mặc dù đồng ổn định FRAX được ổn định một phần về mặt thuật toán, Kazemian nói rằng các stablecoin thuật toán thuần túy “không hoạt động”.
Các stablecoin thuật toán như Terra USD (UST), đã sụp đổ mạnh mẽ vào tháng 5. Duy trì chốt của chúng thông qua các thuật toán phức tạp điều chỉnh nguồn cung dựa trên điều kiện thị trường thay vì tài sản thế chấp truyền thống.
“Để có một stablecoin trên chuỗi phi tập trung cần phải có tài sản thế chấp. Không cần tập trung quá mức như Maker, nhưng cần tài sản thế chấp ngoại sinh“.
Vòng xoáy tử thần trong hệ sinh thái của Terra trở nên rõ ràng khi UST, hiện được gọi là USTC mất chốt.
Giao thức bắt đầu đúc token LUNA mới để đảm bảo có đủ token hỗ trợ cho stablecoin. Việc đúc tiền nhanh chóng đã làm giảm giá của LUNA, hiện được gọi là LUNC. Điều này đã gây ra một đợt bán lẻ hoàn toàn các token, làm tắt đi bất kỳ hy vọng nào về việc chốt lại.
Trong những tuần trước khi UST mất chốt, người sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, đã tuyên bố rằng dự án của mình cần phải thu hồi một phần nhỏ stablecoin bằng các hình thức tài sản thế chấp khác nhau, đặc biệt là BTC.
“Cuối cùng, ngay cả Terra cũng nhận ra rằng mô hình của mình không hoạt động”, Kazemian nói thêm, “vì vậy họ bắt đầu mua các token khác”.
Vào cuối tháng 5, Terra đã bán gần hết số BTC trị giá 3,5 tỷ USD của mình.
Terra đã hạ gục các dự án khác sau đó, bao gồm cả stablecoin DEI của Deus Finance, cũng đã không thể quay trở lại tỷ giá đồng đô la tại thời điểm viết bài.
