Từ lạm phát đến thiếu năng lượng và bất ổn chung, thị trường được thiết lập cho một năm đầy biến động phía trước.

Các nhà phân tích đồng ý rằng thị trường phải đối mặt với những cơn gió ngược nghiêm trọng. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo rằng một phần ba nền kinh tế thế giới sẽ suy thoái vào năm 2023. Năng lượng đang có nhu cầu cao và thiếu hụt, giá cả cao và tăng và các nền kinh tế mới nổi đang thoát ra khỏi đại dịch trong điều kiện run rẩy.

Có năm vấn đề cơ bản - và được liên kết với nhau - gây khó khăn cho thị trường tài chính vào năm 2023, với sự hiểu biết rằng trong những môi trường không chắc chắn, không có lựa chọn rõ ràng nào cho các nhà đầu tư. Mọi quyết định đều đòi hỏi sự đánh đổi.

Thiếu năng lượng ròng

Nếu không có những thay đổi mạnh mẽ trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế, tình trạng thiếu nhiên liệu hóa thạch có vẻ sẽ kéo dài đến hết mùa đông tới.

Nguồn cung cấp của Nga đã bị cắt giảm bởi các lệnh trừng phạt liên quan đến cuộc chiến ở Ukraine, trong khi năng lượng của châu Âu bị thiệt hại không thể khắc phục khi một vụ nổ phá hủy một phần của đường ống Nord Stream 1. Nó không thể khắc phục được vì cơ sở hạ tầng mới cần thời gian và tiền bạc để xây dựng và các nhiệm vụ của ESG khiến các công ty năng lượng khó có thể biện minh cho các dự án nhiên liệu hóa thạch quy mô lớn.

Trong khi đó, nhu cầu vốn đã mạnh mẽ sẽ chỉ tăng lên khi Trung Quốc thoát khỏi tình trạng suy thoái COVID-19. Tăng trưởng kỷ lục về năng lượng tái tạo và xe điện đã giúp ích. Nhưng có những giới hạn. Năng lượng tái tạo đòi hỏi các nguyên tố khó tìm nguồn như Lithium, Coban, Crom và nhôm. Hạt nhân sẽ giảm bớt áp lực, nhưng các nhà máy mới phải mất nhiều năm để đưa vào hoạt động và thu hút sự ủng hộ của công chúng có thể khó khăn.

Reshoring sản xuất

Những cú sốc chuỗi cung ứng từ đại dịch và cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đã gây ra sự thèm muốn ở các nền kinh tế lớn để đẩy lùi sản xuất. Mặc dù điều này có thể chứng minh lợi ích lâu dài cho tăng trưởng trong nước, nhưng việc cải tạo lại cần đầu tư, thời gian và sự sẵn có của lao động lành nghề.

Trong ngắn hạn và trung hạn, việc khôi phục việc làm từ các địa điểm nước ngoài chi phí thấp sẽ nuôi sống lạm phát ở các nước thu nhập cao khi nó đẩy lương cho lao động có tay nghề cao lên cao và cắt giảm tỷ suất lợi nhuận của công ty.

Chuyển đổi sang các nền kinh tế định hướng hàng hóa

Sự gián đoạn tương tự đã gây ra xu hướng phục hồi đã khiến các quốc gia tìm kiếm chuỗi cung ứng nguyên liệu thô an toàn hơn - và xanh hơn - trong biên giới của họ hoặc của các đồng minh.

Trong những năm gần đây, việc khai thác đất hiếm quan trọng đã được thuê ngoài cho các quốc gia có lao động giá rẻ dồi dào và các quy định về thuế lỏng lẻo. Khi các quy trình này chuyển sang các khu vực pháp lý thuế cao và lương cao, việc tìm nguồn cung ứng nguyên liệu thô sẽ cần phải được hình dung lại. Ở một số quốc gia, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng đầu tư thăm dò. Ở những người không thể tìm nguồn hàng hóa trong nước, điều đó có thể dẫn đến việc thay đổi các liên minh thương mại.

Chúng ta có thể mong đợi các liên minh như vậy phản ánh sự thay đổi địa chính trị từ trật tự thế giới đơn cực sang trật tự đa cực (thêm về điều đó bên dưới). Ví dụ, nhiều quốc gia trong khu vực châu Á Thái Bình Dương sẽ có nhiều khả năng ưu tiên chương trình nghị sự của Trung Quốc hơn chương trình nghị sự của Hoa Kỳ, với những tác động đối với việc Mỹ tiếp cận hàng hóa hiện có nguồn gốc từ châu Á.

Lạm phát dai dẳng

Với những áp lực này, lạm phát khó có thể sớm chậm lại. Điều này đặt ra một thách thức rất lớn cho các ngân hàng trung ương và công cụ ưa thích của họ để kiểm soát giá cả: lãi suất. Chi phí đi vay cao hơn sẽ có sức mạnh hạn chế bây giờ chúng ta đã bước vào kỷ nguyên lạm phát thế tục, với sự mất cân bằng cung / cầu do sự sáng tỏ của toàn cầu hóa.

Thay đổi phần trăm trong 12 tháng trong Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), 2002-2022. Nguồn: Cục Thống kê Lao động

Các chu kỳ lạm phát trong quá khứ đã kết thúc khi giá cả tăng đến mức không đủ khả năng chi trả, gây ra sự sụp đổ nhu cầu (phá hủy nhu cầu). Quá trình này rất đơn giản khi nói đến việc mua hàng tùy ý nhưng có vấn đề khi có liên quan đến các nhu yếu phẩm như năng lượng và thực phẩm. Vì người tiêu dùng và doanh nghiệp không có lựa chọn nào khác ngoài việc trả chi phí cao hơn, nên có phạm vi hạn chế để giảm bớt áp lực tăng lên, đặc biệt là với nhiều chính phủ trợ cấp cho người tiêu dùng mua những mặt hàng thiết yếu này.

Đẩy nhanh phân cấp các thể chế và hệ thống chủ chốt

Sự thay đổi cơ bản này đang được thúc đẩy bởi hai yếu tố. Thứ nhất, sự sắp xếp lại trật tự thế giới địa chính trị đã bị ảnh hưởng bởi chuỗi cung ứng bị phá vỡ, chính sách tiền tệ thắt chặt và xung đột. Thứ hai, sự xói mòn niềm tin trên toàn cầu vào các thể chế gây ra bởi phản ứng hỗn loạn đối với COVID-19, những khó khăn kinh tế và thông tin sai lệch tràn lan.

Điểm đầu tiên là chìa khóa: Các quốc gia từng coi Hoa Kỳ như một nhà lãnh đạo ý kiến và người thực thi lệnh đang đặt câu hỏi về sự liên kết này và lấp đầy khoảng trống với các mối quan hệ trong khu vực.

Trong khi đó, sự ngờ vực trong các tổ chức đang gia tăng. Một cuộc khảo sát của Trung tâm Nghiên cứu Pew Cho thấy người Mỹ ngày càng nghi ngờ các ngân hàng, Quốc hội, doanh nghiệp lớn và hệ thống chăm sóc sức khỏe - thậm chí chống lại nhau. Các cuộc biểu tình leo thang ở Hà Lan, Pháp, Đức và Canada, trong số những nước khác, cho thấy rõ đây là một hiện tượng toàn cầu.

Sự bất mãn như vậy cũng đã thúc đẩy sự gia tăng các ứng cử viên dân túy cực hữu, gần đây nhất là ở Ý với cuộc bầu cử Georgia Meloni.

Nó cũng đã kích thích sự quan tâm ngày càng tăng đối với các cách thay thế để tiếp cận các dịch vụ. Giáo dục tại nhà tăng đột biến trong thời kỳ đại dịch. Sau đó, có Web3, được giả mạo để cung cấp một giải pháp thay thế cho các hệ thống truyền thống. Thực hiện công việc trong Bitcoin cộng đồng trong Sáng kiến Thịt bò, tìm cách kết nối người tiêu dùng với các chủ trang trại địa phương.

Trong lịch sử, các giai đoạn tập trung cực đoan được theo sau bởi các làn sóng phân quyền. Hãy nghĩ về sự tan rã của Đế chế La Mã thành các thái ấp địa phương, các cuộc cách mạng liên tiếp trong thế kỷ 18 và đầu thế kỷ 19 và sự trỗi dậy của luật chống độc quyền trên khắp phương Tây vào năm 20. Tất cả đều thấy sự phân mảnh của các cấu trúc nguyên khối thành các bộ phận cấu thành. Sau đó, quá trình tập trung chậm chạp bắt đầu lại.

Quá trình chuyển đổi ngày nay đang được đẩy nhanh bởi các công nghệ mang tính cách mạng. Và mặc dù quá trình này không phải là mới, nhưng nó gây rối - cho thị trường cũng như xã hội. Thị trường, sau tất cả, phát triển mạnh nhờ khả năng tính toán kết quả. Khi nền tảng của hành vi người tiêu dùng đang trải qua một sự thay đổi giai đoạn, điều này ngày càng khó thực hiện.

Tổng hợp lại, tất cả những xu hướng này chỉ ra một giai đoạn mà chỉ có nhà đầu tư cẩn trọng và cơ hội mới đi trước. Vì vậy, hãy thắt dây an toàn và sẵn sàng cho chuyến đi.